近期在宏觀經(jīng)濟下行壓力不減、國際原油連續(xù)重挫的影響下，PVC創(chuàng)出了上市以來新低。筆者認為，后市PVC缺乏實質(zhì)性利好，四季度走勢難言樂觀

產(chǎn)能投放壓力仍較

截止到目前，今年糊樹脂的項目產(chǎn)能已全部投產(chǎn)，共計投放產(chǎn)能?00萬噸。若按照投產(chǎn)計劃，四季度PVC仍有90萬噸的新增產(chǎn)能將要投產(chǎn)

開工率方面，今年PVC企業(yè)整體開工率略高于去年同期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度PVC企業(yè)平均開工率?1.17%，比去年略上?.11%。事實上，今年我國PVC生產(chǎn)企業(yè)整體開工情況要好于去年，特別是西北企業(yè)，除了例行正常的檢修外，裝置開工較好，整體開工率基本維持?0%以上，部分企業(yè)開工率基本能保持在80%?0%的水平

房地產(chǎn)行業(yè)將長期低迷

受樓市持續(xù)低迷影響，三季度PVC下游制品企業(yè)開工不及預期，甚至低于往年同期水平。多數(shù)大型PVC型材制品企業(yè)開工在七成左右，能到八成的企業(yè)屈指可數(shù)。而一些小型PVC型材制品企業(yè)由于資金緊張、訂單不足等多方原因，停產(chǎn)或是轉(zhuǎn)行。據(jù)了解，大型企業(yè)開工率平穩(wěn)?0%?5%，中小型企業(yè)開工率?0%?0%，個別較差的小型企業(yè)處于停車或是低負荷運行狀態(tài)。因此，下游開工及訂單不足導致生產(chǎn)企業(yè)對原料PVC采購不積極，不足以支撐PVC價格的上漲

與此同時?月底央行和銀監(jiān)會出臺支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的相關政策，旨在穩(wěn)定經(jīng)濟增長。盡管房地產(chǎn)扶持政策力度較大，但市場難現(xiàn)昔日繁榮。同時未來的政策取向也非單一刺激，而只在托底，為改革創(chuàng)造空間。因此，本次刺激政策或使房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)階段性改善，但至多平緩房地產(chǎn)市場的下行周期

從歷史情況來看，?006年和2008年政府對于房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)階段性放松時，房地產(chǎn)市場反彈明顯，均出現(xiàn)銷售面積和價格的雙升。但與以往不同，本次房地產(chǎn)調(diào)控政策放松后，地產(chǎn)繁榮難現(xiàn)。因此，近期多地出現(xiàn)的購房政策松動的消息，短期內(nèi)或?qū)VC形成利好支撐，但是長期來看難以扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)的下行周期

四季度需求疲軟態(tài)勢難改

近期多地出現(xiàn)購房政策松動的消息，短期內(nèi)或許會對PVC形成利好支撐，但四季度是PVC傳統(tǒng)意義上的消費淡季，因此需求疲軟態(tài)勢難改。供應方面，PVC生產(chǎn)企業(yè)若按期投產(chǎn)，國內(nèi)供應壓力有增無減。當前PVC生產(chǎn)企業(yè)多積極預?0月貨源，因此10月PVC價格下行空間有限，下游企業(yè)消化庫存為主

然而隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，北方需求降溫，貨源南移導致華東、華南市場銷售壓力加大，PVC也難尋利好支撐，11?2月下行的壓力加大。整體來看，市場缺乏實質(zhì)性利好，四季度PVC走勢難言樂觀