供應(yīng)端壓力大 PP繼續(xù)下挫
從今年新產(chǎn)能的投放來看,不論是PE還是PP,煤化工都占了較大份額,對聚烯烴市場來說,煤化工帶來的不僅是供應(yīng)量沖擊,更是價格沖擊。據(jù)相關(guān)人士透露,煤化工制PE和PP的成本控制在8000?噸以下,雖然目前原油價格大幅下挫,但煤化工仍具有成本優(yōu)勢。從長周期來看,價格平臺下移大有可能,況且若石油繼續(xù)下行,不排除煤化工和油制企業(yè)為搶占市場份額大打價格戰(zhàn),對于聚烯烴來說,遠(yuǎn)期價格下行是大趨勢
從PP基本面看,由于下游需求相對平穩(wěn),根據(jù)歷年經(jīng)驗,四季度不會出現(xiàn)需求激增的情況,焦點在于供應(yīng)端。成本支撐減弱以及新產(chǎn)能投放成為當(dāng)前主要的利空因素,那么油價是否會繼續(xù)下?產(chǎn)能能不能如期有效地釋放?
雖然目前油價已經(jīng)跌至4年以來的新低,布倫特原油盤中跌破80美元/桶,供應(yīng)端期望歐佩克可以承擔(dān)減產(chǎn)的重任,但是目前的國際原油供應(yīng)格局已經(jīng)發(fā)生了變化,隨著美國頁巖油革命,歐佩克對原油產(chǎn)量的控制權(quán)在減弱,沙特失去了原有的市場份額,市場靜待月底OPEC會議帶來的指引。我們認(rèn)為,各方將繼續(xù)廝殺,價格將繼續(xù)下挫
寧夏寶豐MTO裝置10?9日開始試車,已產(chǎn)丙烯單體,將對PP低端貨源帶來一定影?山東神達(dá)MTO以及聚丙烯裝置將?1?5日左右交叉試車,聚丙烯裝置先產(chǎn)聚丙烯拉絲?另外,市場傳聞蒲城清潔能?0萬噸PP裝置將于11?0日試車。若這些裝置能如期投產(chǎn),將帶?0萬噸/年的產(chǎn)能,對于當(dāng)前的PP供應(yīng)端沖擊很大,但考慮到裝置投產(chǎn)后,仍需??個月時間的磨合期,有效產(chǎn)能的投放將有所減少,從目前來看,產(chǎn)能大概率能投放,關(guān)鍵是時點,但投產(chǎn)消息本身對市場有一定的沖擊
策略建議上,我們認(rèn)為套利交易具有較高的安全系數(shù)。聚烯烴兩大品種LLDPE和PP,雖然都面臨供應(yīng)端壓力增加的困境,但是兩者有明顯分化,一方面在投產(chǎn)裝置產(chǎn)能總量上,LLDPE不如PP,另一方面,在新投產(chǎn)的PE裝置中,廠家可以選擇生產(chǎn)HDPE,而PP裝置基本上均產(chǎn)通用料,交割上貨源相對充足。因此,建議采用跨品種套利策略,買L1501賣出PP1501,入場位?50,止?00,止?50